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当前政策层面各方面均看到积极信号：首先，稳增长投资方面，中铁总近日表示全国铁路投资重回8000亿元，从6月开始铁路投资速度明显加快；其次，央行二季度货币政策执行报告表明后续金融政策将更加注重统筹协调，把握节奏力度；第三，工信部、发改委联合印发《扩大和升级信息消费三年行动计划（2018-2020年）》，明确提出到2020年信息消费规模年均增长11%以上，信息技术在消费领域的带动作用显著增强。阶段内，政策层面暖风不断，有利于市场情绪的修复。随着货币向信用端有效传导信号进一步增强，贸易风险弱化，市场金秋行情将正式展开主升浪，而当前更应该进行结构调整以备战即将到来的行情。

另外，美国对伊朗石油制裁将 于11月4日 生 效，OPEC（石油输出国组织）老 大 沙 特“补刀”，表示将增产填补因制裁造成的供应缺口，引起伊朗强烈不满。 当地时间19日，伊朗驻OPEC代表Kazem Gharibabadi与OPEC秘书长Mohammad Barkindo举行会谈，寻求OPEC的支持，抵御美国对伊朗的制裁。

农夫山泉能够获得如此发展，我们认为主要原因一方面是不断创新，无论是产品还是营销，都能够让市场耳目一新，并由此建立起较强的品牌力。另一方面基础功扎实，渠道管理非常严格并逐渐培养出狼性的企业文化。老板直接管理营销，洞察行业趋势，推出产品并持续培育。比如东方树叶刚上市的时候，无糖茶饮料受众较少，一度被网友评为最难喝的饮料之一，但农夫并未放弃，持续进行消费者教育。如今市场上越来越多出现无糖口味茶饮料，消费者群体逐渐扩大，东方树叶亦占有一席之地。背后是老板的专注和洞察，老板的心思更多放在品牌和营销上，认准的产品坚持做市场培育，而不是频繁推新品。

（一） 饮料行业：高景气、弱壁垒，管理致胜这一部分我们重点介绍饮料行业细分领域的市场规模及历史增速，并探讨乳制品和饮料生意的本质区别。1、行业规模及增速：景气度可能比想象的高欧睿数据显示，2018年饮料行业出厂额3358亿元，同比增长4.37%。行业个别细分品类依然保持着较高的景气度，比如瓶装水2004年至2018年出厂额复合增长率14.43%，即饮咖啡19.26%，能量饮料22.28%，茶饮料市场也保持着近10%的复合增速。

对此，有专家认为，作为主动脉的地铁难以覆盖城市的每一个角落。城市需要不同运量、不同制式的轨道交通协同发展，需要打造大、中、小运量匹配的轨道交通网络。“第一个特点是交通的立体化，从空中到地下，空间资源将得到充分利用。”北京清华同衡规划设计研究院副总规划师、交通规划设计研究所所长黄伟，在一个关于未来城市交通的规划思考的演讲中提到。

21年之后，回归到上一部分的长期净利率模型，即靠单品成长拉动利润释放：公司此前提到2030年追上雀巢（乳制品）的目标，未来十年年化复合增速达到8-10%，内生增长仍然要求非常高。同时，伊利管理层偏向企业家思维，而不是职业经理人思维。长期对标雀巢，必然不能只是一条腿走路，其他板块的布局只是早晚。所以我们判断，回归到长期净利率模型之后，企业偏向于通过新板块的培育去实现单品放量，带动净利率提升。